« Émoulu » participe passé du verbe latin « emolere » (aiguiser), est la seule trace du verbe « émoudre », aujourd'hui disparu, qui était employé dans le domaine des armes blanches.
Un combat « à fer émoulu » était dangereux car les armes venaient d'être aiguisées et n'étaient pas mouchetées.
« Frais » (du francique frisk) n'a pas ici le sens de légèrement froid mais de récent : « frais émoulu » a pris un tour métaphorique au 16e siècle pour désigner une personne récemment sortie d'une formation, donc particulièrement motivée et au fait des dernières innovations dans son domaine de compétence, en d'autres termes très affûtée !